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　　回顾上周A股行情，指数震荡整理为主，市场虽有向上意愿，但是上攻明显乏力，轻指数重个股行情延续。尤其是上周五，股指盘初快速上行，随后高位震荡并未再次上冲，午后股指跳水走低，尽管尾盘指数震荡回升，但整体力度偏薄弱，三大股指全天呈现冲高回落格局。

　　正如东吴证券所述，上周五两市继续保持缩量震荡格局，全市场超2600只个股下跌，但部分个股仍较为活跃，近百股涨停。但多数上午活跃的板块，在下午即出现明显回落，热点持续性不强，资金获利落袋的意愿比较强烈。近期市场尽管走出小幅回升走势，但反弹力度和持续性相对较差，投资者需谨防指数再度出现整体回落，因此短期不宜追高。

　　从技术面来看，国盛证券指出，沪深指数当前皆已反弹至关键位置，沪指上方3200一带是前期修筑的平台位置，是当前反弹的第一压力位；深成指上方11550一带也是前期下跌的重要支撑位，同样将变成本轮反弹的重要压力位。如果本轮反弹想要走得更远，指数至上方压力位时需要形成放量冲关的走势，如若不然，则会继续震荡调整另寻时机。

　　就后市而言，申银万国证券表示，超跌反弹理所当然的阶段已经过去，行情延续需要有好消息支撑。6月稳增长效果的预期修复可能是好消息的主要来源。关注两方面的验证：(1) 稳增长效果显现的早期信号。(2) 中国经济现有问题边界显现。

　　不过，山西证券认为，A股当前仍不具备形成反转行情的基础，前期的超跌反弹也基本告一段落，但或已接近此轮熊市尾声，可逐步由防御转向进攻，重点关注两条主线：一是，在政策提振及中下游复苏过程中有望展现较高弹性的行业。二是，疫情冲击叠加经济下行环境中，行业集中度进一步走升，业绩有望进入有序增长阶段的行业龙头。

　　西部证券提到，短期市场仍有颠簸，但是尚未到全面撤退时。随着近期联储加息预期阶段性性修正，国内稳增长政策逐步落地，上海疫后恢复有序展开，市场疫情修复行情上半场激情演绎。随着疫后修复反弹进入下半场，风格选择会比市场整体判断更加重要。

　　从结构上看重点关注四条主线：1)随着通胀预期逐步升温，CPI相关的农业等必需消费品板块仍然是全年的主线行情；2)有望受益于促消费政策的汽车、食品饮料、家电等行业；3)疫后复苏相关的快递物流，餐饮旅游，机场航空，以及传媒等线下经济相关行业；4)受益于人民币汇率贬值的纺服，家电，轻工等。

　　展望6月，中信证券指出，在疫情得到有效控制后，稳经济的一揽子政策预计将集中起效，海外扰动压力最大的阶段已经过去，并开始逐步缓和，中期修复的主行情正在临近，预计仍以轮动慢涨为特征并将持续数月，坚定布局四大主线。

　　首先，从内部环境来看，二季度以来，稳增长政策全面铺开，但疫情反复导致政策合力难以得到释放，预计6月全国范围内疫情会有根本性改观，政策蓄力后迎来集中起效窗口，经济已经出现修复迹象，6月将开始进入加速修复阶段。

　　其次，从外部环境来看，海外通胀重压下，外围贸易环境或有阶段性改善，美联储加息预期顶点已过，美国经济衰退风险不断升温可能会进一步缓解加息预期，外围局势冲突日渐明朗，对全球商品市场预期冲击最大的阶段已经过去。

　　最后，A股市场流动性近期明显改善，当前绝对收益投资者仓位仍在相对低位，随着内外部环境加速改善，中期修复的主行情正在临近，坚定布局现代化基建、地产、复工复产和消费修复四大主线。

　　宏观方面，平安证券表示，市场在5月份的反弹后迎来震荡盘整。本轮市场的疫情修复走势和2020年后的不太一样，经济修复的进程需要更多时间，市场的超跌反弹在最坏预期改善后接近尾声。

　　一是国内经济增长压力更大，4月份以来的金融经济数据全面回落，失业率压力显著抬升，二季度经济增长和企业盈利探底预期尚不充分；

　　二是稳增长政策更注重多维度布局，围绕基建、平台经济、消费、房地产风险等陆续落地；

　　三是海外环境的不确定性复杂性仍在上升，美联储收紧流动性仍在途，地缘政治冲突反复，能源和粮食的通胀成本仍在攀升。

　　在操作策略上，德邦证券指出，曙光兑现，疫情消退，四重奏到稳增长发力，把握稳增长、自主可控、消费复苏、战略资源四重机会。a.政策驱动稳增长：1)建筑施工；2)消费建材；3)地产开发；b.自主可控长期赛道：1)风电&光伏&核电；2)半导体设备及材料；3)军工；c.疫后消费复苏：1)居家消费；2)场景消费；d.战略资源：1)粮食安全；2)能源安全；3)金属资源。

　　另外，华西证券认为，近期国内疫情正逐步好转，国务院密集部署促消费措施后，后续地方层面的消费刺激政策将加快落地。往后看，消费券等补贴政策有望刺激居民对汽车、家电等耐用品消费，特殊困难行业继续享纾困红利，前期受损的行业迎边际改善。

　　建议关注：1)消费券惠及领域如食品饮料、零售等必选消费及家电、汽车等大宗消费或受提振；2)随着疫后消费场景的恢复，酒店、餐饮、旅游、免税等行业有望复苏。

　　此外，中泰证券表示，市场关注的主线或聚焦于稳增长利好的相关板块、疫后修复等相关的板块。反弹配置方向切换至基本面表现有韧性的基建、能化板块；同时，中期PPI 向CPI 传导的涨价逻辑不变，短期618 大促临近或短期提振日常消费板块；而对于成长股，更建议向国内流动性敏感的中小市值方向进行切换。

（文章来源：东方财富研究中心）

文章来源：东方财富网

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